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金價今年初起大跌

國際金價第二季慘跌23%，創史上最大單季跌幅，因美聯儲示意可能在今年就縮減量化寬鬆(QE)貨幣刺激規模。今年來投資人透過黃金ETP拋卸了638.2公噸黃金，導致持倉減至2010年5月以來的新低──1,993.8公噸。

對沖基金巨頭鮑爾森(John Paulson)的PFR黃金基金在6月份下跌了23%，今年全年共下跌了54%。但鮑爾森在給投資者的信中說：「如果長期來看，我們相信黃金基金有潛力帶來超額回報。」

UBS商品研究主管Dominic Schnider稱：很多投資者正在開始退出對美國非傳統貨幣政策的對沖。黃金作為避險資產在過去幾年一直很不錯，但黃金現在已經沒有吸引力了。

金價今年初起大跌，因部分投資人對黃金保值作用喪失信心。不過金價在6月摔至34個月來最低價位後，卻刺激實體黃金買氣上升。

倫敦市場黃金租賃利率（Gold lease rate）9日衝上4年半來新高。FastMarkets駐倫敦分析師James Moore認為，亞洲實體黃金需求仍強勁，可能是導致黃金租賃利率(gold lease rate)躥升的原因之一。

紐約黃金期貨價格周二收盤上漲0.9%報每盎司1,245.90美元，延續此前一個交易日的漲勢。

金價繼連續走揚12年之後，於今年6月28日翻落至2010年8月以來最低價位每盎司1,180.50美元。若今年金價不再反彈，將寫下1981年來單年最大跌幅。

全球依然動盪 為何國際金價不漲反跌？

全球依然動盪，為何國際金價不漲反跌？《財富》雜誌一篇報導目前可供評估黃金價格跌勢的四項局勢發展：

1.埃及。分析師無不思索埃及動盪對全球市場會造成何種影響，但對美國的衝擊可能微小。美國提供埃及援助每年不及20億美元，在預算與赤字的爭辯中並未被提及。

此外，埃及並非產油國，但擔憂內部動盪可能使蘇彝士運河（Suez Canal）因而關閉。但布倫特原油（Brent，代表歐洲與亞洲需求）對紐約原油（WTI，代表北美需求）的價差近來因而下降。以往該價差約達每桶20美元，現已下降至約5美元，顯示投機客沒有操弄油價。

而且，埃及緊張升高，但不預期歐佩克(OPEC)會聯合拉抬原油價格。油價因而難構成黃金支撐因素。

2.巴西近來卻爆發示威遊行，全國逾100座城市，逾100萬名眾走上了街頭。在短期內，仍難獲得控制。既然在美國後院，出現了此一動亂，黃金價格卻為何不見上漲？

3.土耳其正經歷著嚴重的社會磨擦，也許比巴西更甚。數十年來，土耳其軍方一直壓制著宗教界的基本教義派。如今總理Erdogan讓高層軍官與媒體人士入獄。最近的抗議活動係由政府計劃拆除土耳其國父功績的處所。

4.洩密者史諾登或許未對美國的情報能力造成太多傷害，但是否提供其庇護，讓多國與美國的關係出現了緊繃。

國際局勢如此多的不確定與不穩定因素下，黃金價格為何仍下跌？

經濟前景好轉 資金湧進美國

《金融時報》預期，黃金的需求可能進一步疲軟，因為投資人預期美國經濟好轉，美聯儲將會減緩寬鬆購債規模。

美國就業情況改善及房市與組織家庭加速升溫。美國基準10年期公債收益率(yields)衝破2%後持續上漲，反映出美國經濟基本面走強及美元上漲。

近來新興市場資金大量流出，利於轉向美國投資。Hedgeye公司分析師瓊斯（Daryl Jones）認為，短期而言，將有更多資金進入美國股市，搭美元走強的順風車。

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