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本報訊

在各國央行多年來的干預之下，要在資產市場中找出有價值的投資標的可說是越來越困難，無法妥適評估風險則是對投資人伴隨而來的危險。換句話說，各國央行政策不同調將致使2015年在資產選擇和風險評估更為複雜。

安本亞太債券主管羅致奎(Victor Rodriguez)來台出席2015全球投資展望時做出上述表示。他指出，美國十年期公債目前的殖利率不到2%，投資人尋求收益，已經讓殖利率壓縮到前所未有的地步。

羅致奎表示，相較於政策退場的風險，市場似乎更在乎的是過去這些年趨向零利率的政策，雖有其成功的一面，但目前市場尚未反應出其可能的限制。

歐洲通縮再起，安倍經濟學尚無法讓日本通膨復甦，以及全球油價在短短六個月內腰斬，羅致奎認為資產市場唯一可以確定的就是波動性增加。

但安本深信主要由供給面所造成的能源價格下滑，其實對於經濟成長而言應屬正面消息。需求面應該會因而受惠，且有助於混沌未明的全球景氣復甦。

美國方面，也很明顯地看到新車銷售量以及就業數字在持續改善當中。這表示強勢美元的態勢仍會持續。聯準會以外的其他央行相繼競逐推動貨幣寬鬆政策，讓本國貨幣貶值，因此強勢美元格局可望持續。

羅致奎指出，在各國央行聯手擴大資產負債表到16兆美元之後，現在已經來到大量印鈔票之後能有效達成目的的尾聲。整體看來，應該可以看到經濟復甦，只是程度會趨緩，債券投資人需要留意資產的波動性和走向。他認為沒有所謂的避險天堂，但是還是可以找得到相對有價值的投資亮點，如印度當地貨幣債券和亞洲債券。

亞洲國家會感覺到貨幣壓力，基本面可說是依然強健，決策當局也相當積極。連袂來台的安本中國暨香港股票主管姚鴻耀表示，樂見中國經濟成長放緩，因為這也透露出中國政府的政策意向。

中國已經不能持續靠以投資為導向的經濟成長模式，因為這所產生的投資效果不彰，不只是在房地產可以見到，同時也造成地方政府和銀行負債累累。重新檢視獲利並聚焦在消費者，也會需要時間。但是相信重視基本面的投資人將會有所收穫。

姚鴻耀也表示，亞洲股票價格看來相對便宜，改革題材也讓印度有所支撐。

安本亞洲多元資產團隊資深投資經理李文斯頓(John Livingstone)也在2015全球投資展望發表看法。他表示，安本今年也看好日本和歐洲股票，經濟刺激措施有助於支撐資產價格，儘管媒體報導已經嚇跑一些投資人。他也看好美國大型股中有不錯配息的優質股。

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